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超声电子:触屏项目顺利投产,成功切入智能终端产业链

发布时间:2012-04-23    研究机构:天相投资

公司属元器件行业,主要从事印制电路板、液晶显示器、覆铜板、电容式触摸屏的生产和销售。

2011年,公司实现营业收入32.93亿元,同比增长10.38%;营业利润26,572万元,同比增长13.88%;归属母公司所有者净利润18,194万元,同比增长14.03%;基本每股收益0.41元。利润分配预案:每10股派送现金1.20元(含税)。

从单季度看,2011年第四季度,公司实现营业收入90,204万元,同比增长11.66%;营业利润6,679万元,同比增长20.90%;归属母公司所有者净利润6,155万元,同比增长23.94%;基本每股收益0.14元。

报告期内,公司主要产品PCB、覆铜板、液晶显示器等产品销量增加,致使公司营业收入实现增长,但受于去年PCB行业整体景气度的下滑,公司营业收入未能实现较高的增长。

其中,公司电容式触摸屏技改项目已于2011年7月正式投产,报告期内新增销售收入4,783万元,利润总额1,158万元。

综合毛利率有所提升。2011年,公司综合毛利率为19.86%,同比增加0.11个百分点,原因是公司通过改进工工艺,优化产品结构,提高产品成品率。

公司已为英特尔的超级本开发出11.6寸电容式触摸屏,若英特尔量产此款式的超级本,则公司有望成为供货商。

切入智能终端产业链。公司2012年1月发布公告称中标中兴多个电容式触摸屏项目及液晶显示屏项目,中标总量1931万套(其中电容式触摸屏1056万套),占招标总量的48.51%(其中电容式触摸屏中标占招标总量的53.33%)。而2011年7月公司电容屏已经投产,良率达到盈利水平,下游客户主要是中兴、联想等国内智能终端厂商,这些厂商今年智能手机出货量都有望实现翻倍增长,将有效消化公司触屏产能。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.61元、0.73元、0.87元,按4月19日股票收盘价12.96元测算,对应动态市盈率分别为21倍、18倍、15倍,维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:铜价和劳动力成本上涨的风险;电容屏价格下降过快的风险。

申请时请注明股票名称