超声电子(000823.CN)

超声电子:电容屏和HDI推动2012H1业绩高增长

时间:12-04-24 00:00    来源:群益证券(香港)

1Q12单季净利润再历史新高:我们认为公司1Q业绩快速增长的主要原因是受益于智慧机需求旺盛,公司电容屏模组出货顺利。公司1月中旬中标中兴大单1056万套,对公司全年业绩贡献明显。此外,智慧机也拉动了对HDI板的需求,从而推动了公司1Q业绩快速成长。

2012H1净利润增长50%-80%:据此推测,2Q实现净利润约为5200万7600万,符合预期。我们认为2Q公司将延续1Q的良好运营态势,电容屏和HDI板是推动公司业绩成长的2大引擎。

1Q12毛利率如期回升:1Q12综合毛利率为23.2%,同比提高了3个百分点,环比也提高了1个百分点,印证了我们此前的判断。公司毛利率提升主要是由于电容屏和HDI板高毛利率产品占比增加所致。下半年是电子产品传统旺季,预计公司产品结构改善将会贯穿全年,从而推动公司全年毛利率提升。

盈利预测和投资建议:预计公司2012-2013年分别可实现净利润2.60亿、3.09亿,YoY增长43%、19%,对应EPS为0.59元、0.70元。目前股价对应PE分别为22倍、18倍。维持“买入”评级。

风险因素:电容屏价格大幅下跌