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超声电子2012年中报点评:触摸屏订单逊于预期,下调盈利预测

时间:12-08-31 00:00    来源:国泰君安证券

公司上半年实现营收18.45亿元,同比增长20.58%。实现营业利润1.89亿元,同比增长56.08%。实现净利润1.25亿元,同比增长57.67%;对应EPS为0.28元。其中,2季度营收9.11亿元,同比增长15.11%,环比减少2.44%;净利润5835万元,同比增长43.75%,环比减少12.97%。

电容屏和高阶HDI板需求增加,产品结构进一步优化,上半年公司综合毛利率同比提升3.09pt至22.44%。但2季度毛利率为21.59%,同比提升3.04pt,环比下降1.68pt。

HDI产能释放优化产品结构。上半年PCB实现收入8.6亿元,同比增1.5%;HDI订单保持满产,高阶HDI大幅增加,其中汽车板订单增长近5倍;毛利率同比升2.98pt至21.47%。公司已克服高密度薄型板设计转型以及LC-A板和汽车板等高难度板件持续增加带来的技术与质管难题。覆铜板实现收入2.41亿元,同比减少9.24%;毛利率同比下降0.79个百分点至19.31%。

LCM保持旺盛需求,触摸屏Q2有所减弱。液晶显示器收入7.25亿元,同比增长81%;毛利率同比提升4.79pt。触摸屏1季度销售火爆,但2季度中后期受运营商策略及智能手机市场调整等影响订单减弱。公司已为英特尔开发OGS触摸屏解决方案,并达成超级本触控屏合作开发意向;在8月应邀参加超级本产业技术峰会,被列入峰会超级本供应商目录,并展示7、11.6寸两款OGS屏。

基于公司目前订单进展,我们略下调触摸屏收入预计,相应下调公司盈利预测。预计12-14年营收为36.64亿元、43.29亿元、50.37亿元;净利润为2.53亿元、3.19亿元、4.00亿元;EPS为0.58元、0.72元、0.91元。